امریکی ڈالر بمقابلہ بنگلہ دیشی ٹکا: کیش مارکیٹ (کرب) ایکسچینج ریٹ
کرب مارکیٹ کا تجزیہ
نیچے دیا گیا ڈیش بورڈ بنگلہ دیش کی کیش مارکیٹ (کرب) میں موجودہ امریکی ڈالر ٹو بی ڈی ٹی ایکسچینج ریٹ پیش کرتا ہے۔
یہ کیوں انحراف کرتا ہے؟
سرکاری ریٹ سے کرب مارکیٹ کا ریٹ کیوں مختلف ہوتا ہے؟ اس کی کئی وجوہات ہیں:
- انورڈ ترسیلات زر میں 'ترغیبی فرق': اگرچہ بنگلہ دیش بینک تارکین وطن کو سرکاری بینکنگ چینلز کے ذریعے رقم بھیجنے کی ترغیب دینے کے لیے ۲.৫ فیصد نقد ترغیب پیش کرتا ہے، لیکن مؤثر ریٹ اکثر 'اسٹریٹ ریٹ' سے پیچھے رہتا ہے۔ اگر رسمی خریدنے کی شرح (بشمول ترغیب) اور بیرون ملک ایجنٹوں کی طرف سے پیش کردہ غیر رسمی شرح کے درمیان فرق اس ۲.৫ فیصد مارجن سے زیادہ ہو جائے، تو تارکین وطن مزدور قدرتی طور پر زیادہ منافع کی طرف راغب ہوتے ہیں۔ یہ غیر ملکی کرنسی کو مرکزی ذخائر سے دور کر کے کرب مارکیٹ میں لے جاتا ہے، وہاں سپلائی کو رواں رکھتا ہے لیکن قیمت کو بینک ریٹ سے مسلسل زیادہ رکھتا ہے۔
- اس کے علاوہ، جب بی بی کسی مخصوص فیصد کو ترغیب کے طور پر اعلان کرتا ہے، تو کیش مارکیٹ فوری طور پر اس کی عکاسی کرتی ہے۔ مثال کے طور پر، اگر یو ایس ڈی ٹو بی ڈی ٹی ریٹ ۱۰۰ ہے اور ترغیبی شرح ۲.৫ فیصد اعلان کی جاتی ہے، تو مؤثر ریٹ ۱۰۲.৫ ہو جاتا ہے۔ یہ سرکاری ریٹ اور کرب ریٹ کے درمیان ایک عارضی انحراف پیدا کرتا ہے۔ تاہم، کرب ریٹ جلد ہی سرکاری ریٹ کے ساتھ ایڈجسٹ ہو جائے گا، اور انحراف ختم ہو جائے گا کیونکہ کیش ڈالر کی مانگ کافی غیر لچکدار (inelastic) ہے۔ یہ کیوں غیر لچکدار ہے؟
- سخت بینکنگ ضوابط بمقابلہ ڈیلر کی چستی: سرکاری ایکسچینج ہاؤسز اور بینک 'کرالنگ پیگ'، 'زبانی ہدایات' یا مرکزی بینک کی دیگر حدوں کے پابند ہیں، جو انہیں سپلائی کے جھٹکوں پر فوری ردعمل ظاہر کرنے سے روکتے ہیں۔ اس کے برعکس، موتی جھیل اور دلکوشا جیسے مرکزوں میں مقامی مارکیٹ کے ڈیلرز خالص سپلائی اور ڈیمانڈ پر کام کرتے ہیں۔ جب بینک قلت کی وجہ سے ڈالر کا 'راشن' کرتے ہیں، تو یہ ڈیلرز فوری نقد تصفیے کے لیے 'قلت کا پریمیم' وصول کرتے ہیں۔ وہ اس اتار چڑھاؤ کو جذب کرتے ہیں جسے بینک نظر انداز کرنے کے پابند ہیں، جس کے نتیجے میں ایک ایسا انحراف پیدا ہوتا ہے جہاں کرب ریٹ پالیسی ہدف کے بجائے گلی کی فوری حقیقت کی عکاسی کرتا ہے۔
- 'تیرتے ہوئے' شرکاء کی طرف سے پوری نہ ہونے والی مانگ: یہ ڈالر کی مانگ کی غیر لچکدار نوعیت کی ایک اہم وجہ ہے۔ مانگ کا ایک بڑا حصہ ان شرکاء سے آتا ہے جو بینکنگ کے عمل کو بہت بوجھل یا محدود پاتے ہیں، جیسے چھوٹے پیمانے پر 'سامان' درآمد کرنے والے، طبی سیاح، اور طلباء جنہیں اپنے سفری کوٹے سے زیادہ فنڈز کی ضرورت ہوتی ہے۔ چونکہ بینکوں کو سخت دستاویزات (ایل سی، پاسپورٹ توثیق) کی ضرورت ہوتی ہے جو یہ گروہ اکثر جلدی فراہم نہیں کر سکتے، اس لیے وہ اوپن مارکیٹ کا رخ کرتے ہیں۔ یہ غیر لچکدار مانگ—جہاں شرکاء سفر یا سامان کے لیے فنڈز حاصل کرنے کے لیے کوئی بھی قیمت ادا کرنے کو تیار ہوتے ہیں—کرب مارکیٹ میں قیمت کی ایک مستقل بنیاد بناتی ہے جو سرکاری ریٹ سے اوپر ہوتی ہے۔ لہذا، اگر ڈالر کی سپلائی زیادہ بھی ہو، تو کرب ریٹ زیادہ رہے گا، جو دونوں کے درمیان ایک مستقل انحراف پیدا کرے گا۔
- مقامی غیر ملکیوں کی طرف سے 'ریورس ہنڈی': کرب مارکیٹ کی مانگ کا ایک بڑا، اکثر نظر انداز کیا جانے والا ڈرائیور غیر ملکی شہریوں (خاص طور پر بھارت اور سری لنکا جیسے پڑوسی ممالک سے) سے آتا ہے جو بنگلہ دیش کے گارمنٹ، ٹیکسٹائل اور آئی ٹی سیکٹرز میں کام کر رہے ہیں۔ بہت سے لوگ ٹورسٹ ویزا پر کام کرتے ہیں یا ان کے پاس مکمل ورک پرمٹ نہیں ہوتا، جس کی وجہ سے ان کے لیے سرکاری بینکنگ چینلز کے ذریعے اپنی تنخواہیں اپنے ملک واپس بھیجنا ناممکن ہو جاتا ہے۔ نتیجے کے طور پر، وہ ڈالر خریدتے ہیں یا اپنی کمائی گھر بھیجنے کے لیے ہنڈی ایجنٹوں کا استعمال کرتے ہیں۔ یہ اسٹریٹ لیول پر ڈالر کی سپلائی میں ایک مستقل، خاموش کمی پیدا کرتا ہے جسے سرکاری ڈیٹا کبھی نہیں پکڑتا۔
- کیپیٹل فلائٹ اور 'سیکنڈ ہوم' سنڈروم: ریٹ کے انحراف کا ایک بڑا ڈرائیور دولت جمع کرنے والوں کی طرف سے غیر لچکدار مانگ ہے، چاہے وہ ملکی ہوں یا غیر ملکی۔ بیرونی طور پر، دبئی اور سنگاپور جیسے مراکز میں امیر بنگلہ دیشی 'ایگریگیٹرز' کے طور پر کام کرتے ہیں، جو غیر ملکی آمدنی کو ترسیلات زر کے طور پر بھیجنے کے بجائے 'سیکنڈ ہوم' اسکیموں یا بیگم پارہ میں جائیداد خریدنے کے لیے جمع کرتے ہیں۔ اندرونی طور پر، غیر دستاویزی دولت رکھنے والے افراد کرب مارکیٹ کو چلاتے ہیں کیونکہ وہ اس طرح کی منتقلی کے لیے رسمی بینکنگ سسٹم سے ممنوع ہیں۔ چونکہ وہ صرف بینک سے غیر قانونی فنڈز منتقل کرنے کا نہیں کہہ سکتے، اس لیے وہ بلیک مارکیٹ کی طرف سے مانگا جانے والا پریمیم ادا کرنے پر مجبور ہوتے ہیں، جو قیمت کی ایک ایسی اعلیٰ بنیاد بناتا ہے جس کا سرکاری ریٹ کبھی مقابلہ نہیں کر سکتا۔
اگرچہ کرب مارکیٹ کیپیٹل فلائٹ کی وجہ سے فوری مانگ کی عکاسی کرتی ہے، لیکن یہ کرنسی کی قدر کا صرف ایک جزوی منظر پیش کرتی ہے۔ یہ سمجھنے کے لیے کہ آیا سرکاری ایکسچینج ریٹ واقعی صرف غیر قانونی بہاؤ سے ہٹ کر معاشی بنیادی اصولوں کے ساتھ ہم آہنگ نہیں ہے، ہمیں ایک وسیع تر تجارتی وزن والے میٹرک کو دیکھنا ہوگا۔ اس کے لیے افراط زر اور تجارتی شراکت داروں کے مقابلے میں کرنسی کی بیرونی مسابقت کا تجزیہ ضروری ہے، جس کی بہترین پیمائش REER کے ذریعے کی جاتی ہے۔
حقیقی مؤثر شرح تبادلہ (REER)
حقیقی مؤثر شرح تبادلہ (REER) کسی ملک کی کرنسی کا دیگر اہم کرنسیوں کی
باسکٹ کے مقابلے میں وزن شدہ اوسط ہے، جسے افراط زر کے اثرات کے لیے
ایڈجسٹ کیا جاتا ہے۔ یہ کسی ملک کی بین الاقوامی مسابقت کے پیمانے کے
طور پر کام کرتا ہے۔
(১০০ = ন্যায্য মূল্য, >১০০ = অতিমূল্যায়িত, <১০০ = অবমূল্যায়িত)
میں نے بنگلہ دیشی ٹکا کے REER کو ان کے مقابلے میں دکھانے کے لیے مختلف تقابلی معیشتوں کا REER ڈیٹا شامل کیا ہے۔
REER نمبر بنگلہ دیش بینک کے فراہم کردہ سرکاری REER ڈیٹا سے کیوں میل نہیں کھاتا؟
REER ایک نسبتی میٹرک ہے، جو منتخب تجارتی شراکت داروں اور ابتدائی حساب کتاب کے نقطہ آغاز کے لیے حساس ہے۔ بنگلہ دیش بینک کا سرکاری REER تجارتی شراکت داروں اور نقطہ آغاز کے ان کے الگ الگ انتخاب کی وجہ سے اس REER ڈیٹا سے مختلف ہے۔ میرا نقطہ نظر ممالک میں ایک مستقل طریقہ کار اور نقطہ آغاز کو ترجیح دیتا ہے، جو بنگلہ دیش بینک کے مخصوص REER اعداد و شمار سے ملانے کے بجائے تقابلی تجزیہ کے لیے ضروری ہے۔
REER سے بصیرت حاصل کرنے کے لیے، صرف مطلق قدر پر توجہ مرکوز کرنے کے بجائے سال بہ سال (YoY) اور ماہ بہ ماہ (MoM) تبدیلیوں کو دیکھنا بھی انتہائی ضروری ہے۔ کیونکہ ایک کرنسی اپنی مخصوص تجارتی نوعیت کی وجہ سے دوسری کرنسی سے بالکل مختلف برتاؤ کر سکتی ہے۔
ڈیٹا کا ماخذ (Data Source)
میں اس مضمون میں پیش کردہ کسی بھی ڈیٹا کا مالک نہیں ہوں۔ بلکہ، میں اسے صرف آپ کے دیکھنے کی آسانی کے لیے بہتر شکل میں پیش کر رہا ہوں۔ ڈیٹا کے مالک بریوگل کے سینئر فیلو زسولٹ ڈارواس ہیں۔ بریوگل نے اپنے ڈیٹا سیٹس CC BY-ND 4.0 لائسنس کے تحت شیئر کیے ہیں۔ آپ ان کے ڈیٹا سیٹس اس لنک پر تلاش کر سکتے ہیں۔