রেডিটে মূলত শেয়ার করা এই পোস্টটিতে গেমস্টপ শর্ট স্কুইজ নিয়ে আলোচনা করা হয়েছে। আমি আমার সমস্ত লেখা এই ওয়েবসাইটে একত্রিত করার প্রচেষ্টার অংশ হিসেবে এটি এখানে পুনঃপ্রকাশ করছি, যাতে অন্যান্য সোশ্যাল মিডিয়া প্ল্যাটফর্ম থেকে সরে আসার আগে একটি কেন্দ্রীয় আর্কাইভ তৈরি করা যায়। মূল বিষয়বস্তু হুবহু রাখা হয়েছে। তবে, মূল ইমগুর (Imgur) ছবিগুলো লোড হতে দেরি হওয়ায় এবং পড়ার অসুবিধার কারণে, আমি সেগুলোকে সরাসরি এই পোস্টে লিঙ্ক করেছি এবং ‘পোস্ট ১’-এর জন্য একটি সুন্দর টেবিল যোগ করেছি। রেফারেন্সের জন্য মূল ইমগুর ছবির লিঙ্কগুলোও দেওয়া হয়েছে, যদিও ভিপিএন ছাড়া সেগুলো অ্যাক্সেস করা কঠিন হতে পারে।

পোস্ট ১: ১৮ জানুয়ারি, ২০২১

ORTEX-এর অনুমান অনুযায়ী ১৫ জানুয়ারির দিন শেষে (EOD) GME-এর শর্ট ইন্টারেস্ট ৭৯.৫ মিলিয়ন থেকে কমে ৭১ মিলিয়নে নেমে এসেছে।

শর্ট ইন্টারেস্টের মূল ইমগুর টেবিল

শর্ট ইন্টারেস্টের চার্ট (মূল ইমগুর ছবি)

মনে হচ্ছে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের জন্য ঋণের খরচ (Cost of borrowing) খুব সামান্য কমেছে। (এটি সম্ভবত বেশি গুরুত্বপূর্ণ কারণ প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা তাদের মার্জিন রিকোয়ারমেন্ট ঠিক রাখতে পারে, কিন্তু সুদ তাদের ধীরে ধীরে দুর্বল করে দেয়)।

সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ তথ্য সম্ভবত, শুক্রবার প্রচুর ITM (In The Money) অপশন ক্যাশ আউট করা হয়েছে, যার ফলে মার্কেট মেকাররা তাদের হেজ পজিশন থেকে সরে এসেছে বা unwinding of hedges ঘটেছে। এটি সম্ভবত শুক্রবারের প্রাইস অ্যাকশন বা দামের ওঠানামাকে সবচেয়ে ভালো ব্যাখ্যা করে; সাথে অন্যান্য বিনিয়োগকারীদের প্রফিট টেকিং তো ছিলই। এর ফলে, মার্কেট মেকার এবং প্রফিট-টেকারদের বিক্রি করা স্টকগুলো শর্ট সেলাররা তাদের পজিশন কভার করার জন্য কিনে নিয়েছে।

ORTEX এই শর্ট ইন্টারেস্ট ডেটা কীভাবে পায়?

আমি ORTEX-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা এবং সিটিও-র সাথে ইমেইলে কথা বলেছি এবং তিনি যা বলেছেন তা হলো, “রেডিটে আমি কিছু প্রশ্ন দেখেছি যে আমরা প্রতিদিনের শর্ট ইন্টারেস্ট ডেটা কীভাবে পাই। যদি আপনি আগ্রহী হন তবে আমি আপনাকে একটু বিস্তারিত ব্যাখ্যা দিতে পারি। এই ডেটা আসে প্রকৃত সিকিউরিটিজ লেন্ডারদের কাছ থেকে, সেইসব কোম্পানি যারা স্টকের লোন বা ঋণ সুবিধা দেয়। তারা প্রতিদিন তাদের লেন্ডিং পোর্টফোলিও জমা দেয়, অর্থাৎ তারা কোনো নির্দিষ্ট স্টকে কতটি শেয়ার ধার দিয়েছে, এবং কতটি স্টক ধার দেওয়ার জন্য উপলব্ধ আছে। এই ডেটা ৬৮,০০০-এরও বেশি লেন্ডিং পোর্টফোলিও কভার করে এবং এতে প্রতিদিন ১০ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি অ্যাভাইলেবিলিটি এবং ২ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি মূল্যের সিকিউরিটি লোন অন্তর্ভুক্ত থাকে।”

দ্রষ্টব্য: এটি সম্পূর্ণ ইমেইল নয়।

পোস্ট ২: ১১ ডিসেম্বর ২০২০

ফ্যাবলে পরিণত হওয়া GME শর্ট স্কুইজ ঘিরে ব্যাপক আগ্রহ তৈরি হওয়ায় আমি এই পোস্টটি লিখেছি এবং আশা করি এই লেখাটি পরিস্থিতির একটি সার্বিক ধারণা দেবে।

স্কুইজের পক্ষে যুক্তি:

পুরো শর্ট স্কুইজের যুক্তিটি নির্ভর করছে দুটি সম্ভাবনার ওপর: হয় ম্যানেজমেন্ট রায়ান কোহেনের পরিকল্পনার সাথে একমত হবে এবং সে অনুযায়ী কাজ করবে, অথবা কোহেন একটি ‘হস্টাইল টেকওভার’ বা জোরপূর্বক অধিগ্রহণের পথে হাঁটবেন।

এই লক্ষ্যে, আমরা আপনাদের অনুরোধ করছি শেয়ারহোল্ডারদের জন্য খরচ কমানোর একটি বিশ্বাসযোগ্য এবং সর্বজনীন রোডম্যাপ দ্রুত প্রদান করুন, লাভজনক রিটেইল লোকেশন এবং ভৌগোলিক বাজারগুলোকে অগ্রাধিকার দিন এবং গেমারদের প্রাপ্য ই-কমার্স ইকোসিস্টেম গড়ে তুলুন। (চিঠি থেকে)

এটি রায়ান কোহেনের পরিকল্পনার মূল কথা। সহজভাবে বলতে গেলে, তিনি চান গেমস্টপ তার ৫৫ মিলিয়ন ‘পাওয়ারআপ’ মেম্বার এবং ব্র্যান্ড ভ্যালুকে কাজে লাগিয়ে গেমারদের জন্য চূড়ান্ত গন্তব্যে পরিণত হোক; ইউরোপ এবং অস্ট্রেলিয়ায় লোকসানে থাকা অপারেশনগুলো কমিয়ে আনুক এবং গেমিংয়ের জন্য ‘Chewy’-এর মতো একটি ওয়েবসাইট তৈরিতে বিনিয়োগ করুক।

ম্যানেজমেন্ট কি কিছু করছে? হ্যাঁ। অনেক কিছুই।

তারা একটি সফল অনলাইন গেমিং স্টোর তৈরির জন্য মেধা নিয়োগ করছে। মাইক্রোসফটের সাথে বহু-বছরের রেভিনিউ-শেয়ারিং চুক্তিতে আবদ্ধ হয়েছে।

এছাড়াও, নতুন কনসোল সাইকেল তাদের জন্য আশীর্বাদ হয়ে এসেছে। যেখানে কিছু মানুষ (আমার মতো) ভেবেছিল ডিস্ক-বিহীন গেমিংই ভবিষ্যৎ হতে যাচ্ছে, সেখানে বাস্তবতা দেখা গেল পুরোপুরি উল্টো।

এর সাথে যোগ করুন নিনটেন্ডো সুইচ, যা যুক্তরাষ্ট্রে দেদারসে বিক্রি হচ্ছে এবং এর জনপ্রিয়তা তুঙ্গে। সব মিলিয়ে গেমস্টপের জন্য এটি একটি ‘উইনিং কম্বিনেশন’, যা সম্ভবত আগামী কয়েক প্রান্তিকে ভালো ফলাফলের ইঙ্গিত দিচ্ছে।

ম্যানেজমেন্ট রিব্র্যান্ডিংয়ের কাজও শুরু করেছে, লোগো এবং ইন-স্টোর ও অনলাইন আইটেমে কিছু পরিবর্তন আনা হয়েছে।

মনে হচ্ছে ম্যানেজমেন্ট কোহেনের উদ্বেগের প্রতি নজর দেবে এবং নতুন কনসোল থেকে পাওয়া লাইফলাইন তাদের জন্য রক্ষাকবচ হতে পারে। যদি তারা ঘুরে দাঁড়াতে পারে বা ম্যানেজমেন্ট এমন দিকনির্দেশনা দেয় যে তারা তাদের বিজনেস মডেল পরিবর্তন করতে সক্ষম, তবে শর্ট স্কুইজ আসন্ন।

কেন এটি অনিবার্য?

লক্ষ্য করুন যে শর্ট ইন্টারেস্ট তার ফ্লোটের প্রায় ৩ গুণ এবং আউটস্ট্যান্ডিং শেয়ারের চেয়েও বেশি।

GME কোম্পানি হিসেবে এখনও তুলনামূলকভাবে আন্ডারভ্যালুড বা অবমূল্যায়িত (যদি ধরে নিই এটি দেউলিয়া হবে না)। যদি শর্টরা বুঝতে পারে যে এই কোম্পানিটি ০-তে যাচ্ছে না (যেমনটা তারা সম্ভবত ধরে নিয়েছিল), তবে তারা তাদের শর্ট কভার করতে বাধ্য হবে।

উপরে উল্লিখিত শর্ট ইন্টারেস্টের অবস্থা নিশ্চিত করে যে তাদের কভার করতেই হবে। এছাড়াও গড় দৈনিক ভলিউম বিবেচনা করলে, এই স্কুইজটি ফোক্সওয়াগেন শর্ট স্কুইজের মতো অন্যান্য ঐতিহাসিক স্কুইজের চেয়ে অনেক বেশি সময় ধরে (হয়তো ৩-৪ দিন) চলতে পারে যখন এটি অল্প সময়ের জন্য বিশ্বের সবচেয়ে মূল্যবান কোম্পানিতে পরিণত হয়েছিল।

কিন্তু GME-কে ঘিরে যে পরিস্থিতি তৈরি হয়েছে তা নজিরবিহীন, তাই এটি কীভাবে শেষ হবে তা বলা কঠিন, তবে এটুকু বলা যায় যে এটি হবে বিশাল (MASSIVE)।

কিছু শর্ট এখনই বিপদে আছে (under water)। তাদের অনেকেই সম্ভবত কভার করছে, যেমনটা বিভিন্ন রেডিটর এবং রিটেইল ইনভেস্টররা লক্ষ্য করেছেন যারা টিক-বাই-টিক স্টকের দিকে নজর রাখছেন। এছাড়াও শর্ট ইন্টারেস্ট যা এক পর্যায়ে ৩০৯.৮৩%-এ পৌঁছেছিল তা এখন ২৯৭.১৩%-এ নেমে এসেছে (মর্নিংস্টার ডেটা অনুযায়ী), এটি স্পষ্ট যে এর কিছু অংশ কভার করা হয়েছে।

সাম্প্রতিক শেয়ারের দাম বৃদ্ধি সম্ভবত এর ফলাফল, সাথে ভালো ত্রৈমাসিক আয়ের প্রত্যাশা।

রিটেইল ম্যানিয়া: এই স্টকে রিটেইল বা খুচরা বিনিয়োগকারীদের ব্যাপক আগ্রহ রয়েছে। বিবেচনা করুন যে এই স্টকটি r/wallstreetbets-এ ব্যাপকভাবে প্রমোট করা হচ্ছে এবং এর দ্বারা প্রভাবিত হয়ে প্রচুর মানুষ শেয়ার কিনছে। সেখানে পরিচালিত একটি জরিপ অনুযায়ী (খুব নির্ভরযোগ্য নয়, তবে আগ্রহের একটি ভালো নির্দেশক), শুধুমাত্র সেই সাবরেডিটের সদস্যদের হাতেই বোর্ডের একটি সিট পাওয়ার মতো যথেষ্ট মালিকানা রয়েছে।

কল অপশনের ওপেন ইন্টারেস্টও বিশাল, বিশেষ করে এটি মাত্র ১ বিলিয়ন ডলারের মার্কেট ক্যাপ কোম্পানি। এটি OTM (Out of The Money) কল অপশনে কানায় কানায় পূর্ণ (৪ ডিসেম্বর থেকে এপ্রিল এবং তার পরেও)। এবং মার্কেট মেকার ও অপশন সেলারদের এই ভিড় সামলাতে হেজ করতে হবে, যা আবার স্টকের দাম বাড়িয়ে দেবে।

এটি একটি ফিডব্যাক লুপ তৈরি করতে পারে যেখানে শর্টদের তাদের পজিশন কভার করতে হবে, যার ফলে স্টকের দাম আরও বাড়বে, যা মার্কেট মেকারদের আরও শেয়ার কিনতে বাধ্য করবে, যা আবার স্টকের দাম বাড়াবে এবং এটি চলতেই থাকবে যতক্ষণ না এটি মহাকাব্যিক অনুপাতে স্কুইজ ট্রিগার করে।

সম্ভবত উন্নতি হচ্ছে আর্থিক স্বাস্থ্যের: GME সিনিয়র নোটের স্বেচ্ছায় রিডেম্পশন বা পরিশোধের ঘোষণা দিয়েছে। ম্যানেজমেন্ট তাদের সিনিয়র নোটের ১২৫ মিলিয়ন ডলার পরিশোধ করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। এটি ইঙ্গিত দিচ্ছে যে কোম্পানিটি তার ঋণ আগেভাগে শোধ করার মতো যথেষ্ট ক্যাশ ফ্লো তৈরি করতে পেরেছে।

এটি এমনকি তার ক্রেডিট রেটিং উন্নত করতে সাহায্য করবে যা প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের আরও আকৃষ্ট করবে এবং উন্নত ক্রেডিট রেটিং-এর সাথে আসা অন্যান্য সুবিধাও পাওয়া যাবে।

ক্রমহ্রাসমান ঋণ জরুরি কারণ এটি শেষ পর্যন্ত কোম্পানিকে ‘ডিলিভারেজ’ করতে সাহায্য করবে এবং এটিকে আরও টেকসই অবস্থানে নিয়ে যাবে যা দেউলিয়াত্ব এড়ানোর জন্য একান্ত প্রয়োজন।

টেকনিক্যাল অ্যানালাইসিস: এটি আমার বিশেষত্বের জায়গা নয়। টিএ (TA)-তে আমার জ্ঞান খুবই সাধারণ এবং আমি এটি শুধুমাত্র এন্ট্রি এবং এক্সিটের জন্য ব্যবহার করি।

তবে রেডিট এবং ট্রেডিংভিউ-তে কিছু রিটেইল ইনভেস্টরের মতে GME একটি কাপ এবং হ্যান্ডেল বুলিশ প্যাটার্ন তৈরি করেছে।

এনালিস্ট আপগ্রেড: এনালিস্টরা GME স্টক আপগ্রেড করছেন। ভালো খবর, তাই না?

দেউলিয়া হওয়ার পক্ষে যুক্তি

যে পরিস্থিতিতে শর্ট স্কুইজ ঘটবে না, সেটিই সম্ভবত সেই পরিস্থিতি যেখানে GME শেষ পর্যন্ত দেউলিয়া হবে।

যেমনটা শর্ট স্কুইজের থিসিস সাজানো হয়েছে, তেমনি শর্ট সেলারদের থিসিসও দিনের আলোর মতো পরিষ্কার।

দিনশেষে, GME এখনও একটি বড় ‘ব্রিক অ্যান্ড মর্টার’ (ইট-পাথরের) দোকান যা এমন একটি পণ্য বিক্রি করার চেষ্টা করছে যা ইন্টারনেটের শক্তি ব্যবহার করে খুব সহজেই কেনা যায়।

গত কয়েক প্রান্তিকে গেমস্টপের আয় দ্রুত হ্রাস পাচ্ছে। কোম্পানিটি অত্যধিক ঋণে জর্জরিত এবং এর অনেকগুলো স্টোর লোকসানে চলছে।

এর অনলাইন স্টোরের ভিজিবিলিটি এবং বিনিয়োগ অনেক কম এবং অনেক ক্ষেত্রেই ঘাটতি রয়েছে (আমার ব্যক্তিগত মতে)।

এর ক্রেডিট রেটিং খুব একটা ভালো নয় এবং কোহেন নিজেও কিছুটা সমালোচনা করেছেন ম্যানেজমেন্টের পুরোনো পদ্ধতিতে কাজ করার চেষ্টার জন্য।

গেমিং এবং এর সাথে সম্পর্কিত পণ্যগুলো ৯% CAGR-এ বৃদ্ধি পাবে এবং অতীতে আরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে।

অথচ গেমস্টপ এই ট্রেন্ড কাজে লাগাতে ব্যর্থ হচ্ছে এবং ক্রমাগত মার্কেট শেয়ার হারাচ্ছে, সেই সাথে নিজেদের ফিন্যান্সিয়াল বা আর্থিক অবস্থা ধ্বংস করছে। এটি একটি পরিষ্কার সংকেত যে কোম্পানির অভ্যন্তরে কোথাও বড় সমস্যা রয়েছে।

যদিও মনে হচ্ছে ম্যানেজমেন্ট পরিস্থিতি ঠিক করার চেষ্টা করছে, তবে এটি ‘too little too late’ বা অনেক দেরি হয়ে যেতে পারে।

ভাগ্য পরিবর্তন করতে হলে এটিকে বেস্ট বাই বা ওয়ালমার্টের মতো করে তাদের বিজনেস মডেল ঘুরিয়ে দাঁড় করাতে হবে। কিন্তু তাদের আর্থিক অবস্থা বিচার করলে এটি বেশ অসম্ভব মনে হয়।

সময়ের সাথে পরিবর্তন হওয়ার এবং ‘আর্লি অ্যাডপ্টার’ হওয়ার পর্যাপ্ত সময় গেমস্টপের ছিল, কিন্তু তাদের অতীতমুখী সংস্কৃতি এবং দেরিতে প্রবেশ তাদের যাত্রাকে প্রতিযোগিতাপূর্ণ করে তুলেছে।

শর্ট সেলাররা বিশ্বাস করে যে শেষ পর্যন্ত গেমস্টপ ব্যবসায়িক পরিবর্তন আনতে এবং অনলাইন স্পেসে গ্রাহকদের একটি বড় অংশ (critical mass) অর্জন করতে সক্ষম হবে না এবং ম্যানেজমেন্টের অদক্ষতা শেষ পর্যন্ত দেউলিয়াত্বের দিকে নিয়ে যাবে। তাদের ভাগ্য হবে অসংখ্য ছোট দোকান বা এক সময়ের রিটেইল জায়ান্টদের মতো যারা হারিয়ে গেছে।

এমনকি যদি রিটেইল ম্যানিয়া এবং মার্কেট মেকারদের হেজিংয়ের কারণে GME শেয়ারের দাম বাড়েও; তবুও প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের মালিকানা কমে যেতে পারে, যার ফলে রিটেইল ইনভেস্টররাই হবেন শেষ পর্যন্ত ‘ব্যাগহোল্ডার’। শর্টরা হয়তো দাঁতে দাঁত চেপে সুদ দিয়ে যাবে যতক্ষণ না তারা বিশ্বাস করে যে ব্যবসার কোনো মৌলিক পরিবর্তন হচ্ছে না।

এর মানে হলো, যতক্ষণ কোম্পানিটি দেউলিয়া হচ্ছে, ততক্ষণ তাদের পজিশন কভার করার প্রয়োজন নাও হতে পারে, ফলে সেই ফ্যাবলেড শর্ট স্কুইজ হয়তো কখনোই বাস্তবায়িত হবে না।

সর্বোপরি, বেশিরভাগ শর্ট সম্ভবত মেলভিন ক্যাপিটালের মতো প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী যারা সর্বদা তাদের মার্জিন রিকোয়ারমেন্ট বজায় রাখতে পারে (যদি থাকে) এবং রিটেইল ইনভেস্টরদের মতোই তারাও বুঝতে পারে যে রিটেইল ইনভেস্টররা কী করার চেষ্টা করছে এবং এভাবে তারা যেকোনো শর্ট স্কুইজ ট্রিগার করা এড়াতে পারে।

উপসংহার

আগামী দুই বা তিন প্রান্তিক GME-এর জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।

If (যদি)
"ম্যানেজমেন্ট কোহেনের উদ্বেগগুলোকে অ্যাড্রেস করার সিদ্ধান্ত নেয় এবং সাফল্যের রোডম্যাপ দেখাতে সক্ষম হয় এবং পরবর্তী দুই প্রান্তিকে তাদের আর্থিক অবস্থার উন্নতি করে = শর্ট স্কুইজ"

Else If (আর যদি)
"কোহেন হস্টাইল টেকওভার ঘোষণা করেন বা এরকম কিছু করেন = শর্ট স্কুইজ"

Else If (আর যদি)
"ম্যানেজমেন্ট কোহেনের কথার উত্তর দেয় কিন্তু পরবর্তী দুই প্রান্তিকে ডেলিভার করতে ব্যর্থ হয় এবং আয় হতাশাজনক হয় = অনিশ্চিত" #অসম্ভব কারণ পরবর্তী দুই প্রান্তিক ভালো হবে বলে আশা করা হচ্ছে বা অন্তত গাইডেন্স ভালো হবে যা বেশি গুরুত্বপূর্ণ

Else If (আর যদি)
"ম্যানেজমেন্ট পুরোপুরি কোহেনের উদ্বেগ অ্যাড্রেস করে না, কোহেনও কোনো পদক্ষেপ নেন না তবুও ব্যবসার উন্নতি হয় = সম্ভবত শর্ট স্কুইজ"

Else If (আর যদি)
"ম্যানেজমেন্ট কোহেনের উদ্বেগ অ্যাড্রেস করতে ব্যর্থ হয়, কোহেন নিজেকে সরিয়ে নেন, ব্যবসার ফান্ডামেন্টাল খারাপ হয় = রিটেইল ব্যাগহোল্ডার"

Else (অন্যথায়)
"আমি সত্যিই জানি না, নিজের মতো সিনারিও কল্পনা করুন, আপনি আমার সিদ্ধান্তের সাথে একমত হতে বাধ্য নন। আসলে আমার সিদ্ধান্তগুলো পুরোপুরি ভুলও হতে পারে। আমরা এখানে ভবিষ্যতের ভবিষ্যদ্বাণী করার চেষ্টা করছি। আশা করি আপনি আপনার নিজের সিদ্ধান্তে পৌঁছাবেন। :)"

দাবিত্যাগ বা ডিসক্লেইমার

অনেক সূক্ষ্ম বিষয় আছে যা আমি লেখা এড়িয়ে গেছি (যা সম্ভবত লেখা আরও গুরুত্বপূর্ণ ছিল) কারণ এতে আমার অনেক সময় লাগত। এই পোস্টটি লেখা আমার জন্য একটি ভালো অনুশীলন ছিল এবং এটি করার পর আমি GME ট্রেনে চড়ার সিদ্ধান্ত নিয়েছি। আপনি কিছু করার সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে, আপনার নিজের গবেষণা করা উচিত। এটি কোনো আর্থিক পরামর্শ নয়।

আরো পড়ুন

আপনার এই লেখাটি পড়া উচিত, এমনকি যদি আপনি আমারটি নাও পড়েন।

মালিকানা জরিপ।

হুমম।